去年二级资本债发售大跌750亿 年底“逆袭”陡现高峰。天津滨海农商行于2013年7月在银行间市场发售了所含减记条款的二级资本债，可以称作我国新型二级资本工具的“起点”。这是自当年1月1日《商业银行资本管理办法全面推行》以来，银监会批准后的首笔减记型二级资本工具。简介：去年二级资本债发售大跌750亿 年底逆袭陡现高峰。

天津滨海农商行于2013年7月在银行间市场发售了所含减记条款的二级资本债，可以称作我国新型二级资本工具的起点。这是自当年1月1日《商业银行资本管理办法全面推行》以来，银监会批准后的首笔减记型二级资本工具。

参照：《中国融资租赁市场调研及未来五年发展战略研究报告》 经历了2015年上半年比较冷清的发售市场，被视作商业银行最重要白花途径的二级资本债，在2015年末步入发售高峰。12月单月发行量约798亿元。其中，多达七成发售集中于在12月下旬。

尽管如此，2015年银行二级资本债发售规模仍较2014年大跌近750亿元。发行人中也仅现5家上市银行，这与往年深感有所不同。从现有资料看，今年首只银行二级资本债将于1月12日启动发售。全年发售预计仍将以地方城商行和农商不道德主力，但在不当曝露周期下，发行量或较2015年有所下降。

全年大跌750亿天津滨海农商行于2013年7月在银行间市场发售了所含减记条款的二级资本债，可以称作我国新型二级资本工具的起点。这是自当年1月1日《商业银行资本管理办法全面推行》以来，银监会批准后的首笔减记型二级资本工具。

2014年则是商业银行二级资本债发售大年，减记型二级资本债在当年超过发售高峰，全年发行额高达3448.5亿元。这主要源自资本新规实施后各行资本充足率下降。

这一发售势头未在2015年沿袭。数据表明，2015年债券市场共计发售62只商业银行二级资本债，发售金额合计2698.64亿元。与2014年比起，发售只数虽然减少20只，发售总额却大跌749.86亿元。此外，在发行人方面，地方银行代替上市银行，沦为2015年二级资本债发售主力军。

A股上市银行中仅有星展银行、浦发、民生及北京、宁波银行合计发售900亿元二级资本债。而在2014年，13家A股上市银行共计发售2625亿元二级资本债。业内人士指出，监管审核趋严、银行改向股权融资、银行业资产增长速度上升，是2015年银行二级资本债发售上升的主因。

一方面，由于二级资本债改以互持居多，风险却是还在银行体系内，银监对各行有一个形式上的内部指导，严格管理二级资本债发售；另一方面，在利率上行区间，股权融资自由选择高于债权融资，上市银行优先股发售的放松分流了不少资本补足市场需求，上半年走俏的市场行情也让上市银行需要寻找适合的股权融资窗口，发售以定减方案。深圳一家股份行战略研究人士回应。

此外，商业银行重资本转型、资产增长速度上升及风险环境变化，造成银行贷款策略有所不同，也使银行通过二级资本债补足附属资本的市场需求减少。12月末突击发售虽然2015年二级资本债发行量较往年大跌，但邻近年末，商业银行又引发一股发售二级资本债补足附属资本的浪潮。2015年12月，银行间债券市场步入20只、合计规模约798亿元二级资本债的发售，创年内新纪录。其中，多达七成发售集中于在12月下旬。

仅有12月22日、25日两天，就分别有4家银行、3家银行发售二级资本债，这在此前的发售中未曾经常出现。2014年8月，商业银行二级资本债也曾经常出现一轮发售高潮，当月发行额高达1663.5亿元。其中，工、农、中、辟、递五大国有银行皆于彼时发售200亿~300亿元二级资本债，中信银行也于当月贡献370亿元发行量。业内人士指出，2015年末重现的发售热潮与靓化报表不无关系。

从下半年信贷投入减缓、不当倒数下降方面看，商业银行显然不存在补足资本金的内在市场需求。但20个债券发行人中还包括12家城商行、5家农商行，就更加看起来与年底监管指标考核涉及了。一家华南股份行资产负债部门人士回应，这些银行一般延用注册资本扩股、存留收益方式补足资本，在银行利润下降时，就不能更好地依赖二级资本债白花。今年首单将要启动吉林榆树农商行日前公告称之为，将于1月12日公开招标，发售该行2016年二级资本债。

这也是2016年内发售的首只二级资本债券。有分析人士预计，2016年二级资本债发售将呈现出小而散的局面，发售只数仍将保持下降态势，不过发行量大跌的情况或将转变。华南一家城商行金融市场部负责人指出，这主要是由于地方性银行资本补足压力更加颇。

压力一方面来自大大提高的资本监管拒绝，另一方面来自地方性银行较慢的扩展态势。这种扩展意味着通过内生性资本补足是过于的。此外，各类银行都急需增大拨备计提，增大了商业银行资本补足压力。对上市银行而言，优先股融资早已告一段落，以定减融资由于规模较小，监管层回应也更为慎重，在利润增长速度上升的现状下通过内部存留收益补足资本金更为不现实，二级资本债发售依然不存在市场需求；对于未上市银行而言，注册资本扩股、存留收益更为无法覆盖面积风险资本市场需求。

上述城商行金融市场部负责人回应。去年二级资本债发售大跌750亿 年底“逆袭”陡现高峰。天津滨海农商行于2013年7月在银行间市场发售了所含减记条款的二级资本债，可以称作我国新型二级资本工具的“起点”。

这是自当年1月1日《商业银行资本管理办法全面推行》以来，银监会批准后的首笔减记型二级资本工具。